微软市值下滑 部分投资者望分拆Xbox业务

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8月30日消息，据**社报道，在微软市值连年下滑之后，部分投资者希望CEO史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）的继任者会采取更加大胆的措施来扭转颓势。一些投资者希望微软能够分拆Xbox业务。

鲍尔默的离任可为Xbox部门的潜在分拆释放股东价值扫清障碍。尽管该业务在消费者市场相当成功，年销售额达到70亿美元，但它是微软利润率较低的部门之一，而且无法帮助推动公司的核心企业服务和软件的销售。根据**社收编的数据，参考任天堂的情况（当前市值为未来12个月营收预期的2.4倍），Xbox的市值至少达到170亿美元。券商Wedbush分析师迈克尔·帕切尔（Michael Pachter）指出，鉴于任天堂存在运营亏损，Xbox估值应当更高，达到200亿美元至300亿美元。

“Xbox似乎是一项具有吸引力的独立业务，能够自力支撑。”资产管理公司HighMark Capital Management基金经理托德·洛温斯坦（Todd Lowenstein）指出，“在微软可能独立存在的业务当中，Xbox似乎是最成熟，最有增长潜力的那个。”HighMark Capital Management旗下管理资产达到190亿美元，其中包括微软股票。

鲍尔默的继任者将要肩负起重振公司股价和加速发展的任务。自鲍尔默13年前上任以来，微软市值蒸发了2800亿美元，原因是他在智能手机、网页搜索和平板电脑市场均没有什么大作为。微软当前的市值为2750亿美元，远逊于谷歌和苹果。

洛温斯坦认为，如果微软的下一任CEO将消费者业务与企业解决方案业务拆分开来，通过聚焦增长更快速、盈利性更好的部门，它可为股东释放更多的价值。

不过微软在消费者市场的疲软表现也引发了一个问题：“该公司进行这些分拆的时机成熟了吗？”Becker Capital Management基金经理帕特·贝克（Pat Becker）说，“我就是将Xbox视作独立的实体。”

“如果他们选择分拆，那肯定会释放出来一些价值。”投资顾问公司Schwartz Investment Counsel资金经理蒂姆·施瓦茨（Tim Schwartz）在电话采访中表示，“我支持他们分拆成两家公司。”

反对声音

“很多微软投资者质疑微软为什么要涉足硬件行业，”Wedbush的帕切尔说道，“这取决于微软在Xbox真正成长起来之后想要做的事情。”

然而，并不是所有股东都支持分拆。Cook & Bynum Capital Management联合创始人理查德·库克（Richard Cook）指出微软将所有的版块拼凑成一个比竞争对手更有内聚力的“生态系统”，他希望那些版块会继续粘合在一块。

“我会强烈反对微软分拆Xbox。”库克接受电话采访时说，“该业务的好处不仅仅在于它能够实现盈利，还在于它使得微软的设备能够进入家家户户的客厅当中。”

筹资风险

市场研究公司Gartner分析师布莱恩·布劳（Brian Blau）指出，没有微软的庇护和它的财力支持（微软现金净额达770亿美元），Xbox会面临无力筹资持续进行维持行业领先地位所需的投资。“在游戏行业竞争并不容易，”他说，“那里不断有人被淘汰出局。”

分拆Xbox也会与微软让该产品扮演核心角色吸引更多消费者使用其技术的愿景背道而驰。IDC游戏行业研究经理刘易斯·沃德（Lewis Ward）称，该公司想要将新一代Xbox更多的功能（如游戏）与Windows 8系统和Surface平板电脑连接起来，从而为这些苦苦挣扎的产品带来助力。

“分拆发生的可能性很小。”沃德说道，“在技术层面，他们确实是在试图将游戏融入到他们所有的系统平台当中。”